a16z跟传统的VC的玩法有什么不一样，它后面的逻辑是什么？
《沙丘路的秘密》这本书是硅谷当红的VC投资机构a16z的管理合伙人Scott Kupor写的。a16z与硅谷大多数VC的出身和背景出差异很大，是一种非典型的VC。a16z成立于2009年，刚成立的时候主要做特别早期的天使投资，规模大概3亿美金。后来，a16z连续投中了Facebook、Twitter、Pinterest、Airbnb、Skype、Jawbone等大概超过20家的独角兽，目前基金规模大概40亿美金。
1.
三种投资人及不同的投资逻辑
一般来说，传统VC投资的逻辑，是投资高速成长期的公司，布局某些快速发展的行业领域（赛道）。只要钱足够，按照大数定律，总能逮到几只独角兽或者至少是瞪羚。选择一个赛道，肯定比你单独挑项目的成功几率更大。这个“Industry as a whole”的投资逻辑，拼的是基金规模和赛道的选择时机，依赖的是底层的大数定律。
投资人的背景也决定投资风格，或者说投资人的成长历程和投资人的投资逻辑之间有路径依赖。
投资人大致可以分成三类。
第一类，根正苗红。是名校毕业，然后在一线的投行或者咨询机构，或者是一些的大企业，比如微软、谷歌、Facebook等，有过工作经历的，然后从企业出来，以合伙人的身份加入一些老牌的投资机构。这个路径在经典的VC里比较多。只要没有黑天鹅事件，这些人对产业、技术趋势和商业模式的判断还是不错的，但这一类投资人普遍比较缺乏创业公司的实战经验，对创业团队的深度辅导能力有缺陷，所以需要和外部的企业家教练/咨询顾问合作来做项目的投后管理。
第二类，可以称之为“英雄之旅的归来者”。a16z就是典型的例子，a16z的创始人之前创立过多家科技公司。马克·安德烈森是互联网上第一个浏览器Netscape的创始人，后来Netscape被微软击垮，他又和本·霍洛维茨创立了叫Loudcloud的公司，这是第一个做数据中心自动化的云计算公司，只不过当时2000年初的时候还没有“云计算”这个词。因为互联网泡沫，他们的客户90%都挂掉了，LoudCloud也九死一生，通过拆分公司，一部分卖给EDS，另一部分变成只做软件的Opsware，活了下来，直到2007年以16.5亿美元卖给惠普，艰苦创业8年后算是最终成功退出。
a16z的合伙人本·霍洛维茨写过一本书叫《创业维艰》，就是写他们的这段险象环生，充满艰难险阻的创业过程。之后，这对创始人于2009年创建了a16z这家新型的风投机构。从一开始，a16z的投资风格和看项目的模式，就跟第一类投资人不太一样。
第三类，是“打不死小强”模式的投资人。这些人基本上是在一个专业领域或者行业努力工作20年以上，不断地在他自己的专业里积累经验，同时也不断地尝试一些早期投资，如通过参加一些天使投资人俱乐部，或者跟朋友投一些种子期的项目等等。他们从自己交的学费里或者从别人的失败经验里不断的学习摸索，经过10年到20年左右，熬成一个合格的天使投资人。
这三类投资人的经历和背景以及他们各自成为投资人的成长路径，决定了他们不同的投资风格。
2.
非典型VC的模式
在硅谷常见的都是典型的VC模式，包括国内的主流VC都是这种。他们擅长看趋势、挑项目，也善于包装讲故事。70年代末80年代初，VC刚刚开始成长的时候，基本上主要的专业投资人都是媒体、金融出身居多。后来就开始有成功的企业家，在公司上市之后，开始做投资的。
a16z与传统VC的差异you有三点：
第一，就是a16z早在创立时就提出的一个理念--- “软件吞噬世界” 。a16z的创始人的背景让他们更敏锐地认识到，软件和数字化的商业模式将席卷所有行业，所以他们从一开始就根据这个“模型”来选“创业剧本”，也就是先在一个范围内把剧本场景找出来，比如企业软件、物联网、生物2.0、AI、区块链技术和应用等。
找完场景，再来挑能赋能的团队。在a16z的合伙人里，大概2/3的合伙人都是做过企业CEO的，a16z与其说是一个投资机构，更像是一个系统化的、结构化的CEO经营网络和咨询公司。a16z的这些合伙人都是可以放到被投项目里，去帮创始人组建团队，优化流程，通过“传帮带”的现场指导来支持投后项目的业务发展的。
第二，就是运用好莱坞明星经纪公司和制片人的玩法，即基于CEO运营网络来帮助投资的项目，使项目更容易成功。基本上，传统的VC机构中负责项目投资的合伙人，同时也对这个项目提供一些简单的投后辅导，但鲜有在全公司范围内体系化的投后管理。
而在a16z公司150人的团队中，有2/3的人都是做投后管理和赋能的人，这些人大多数都是做过企业CEO的--a16z运营了一个CEO的关系网络。
a16z认为，VC就是一个关系驱动的功夫活，公司专注于投后管理的人70%的时间都用来做给被投公司提供各种各样的服务，包括咨询、招聘和指导团队、人员管理、外部关系和资源对接，及担任董事会成员等。
第三，就是他们更关注生态。传统VC找到好的项目，大多情况下都是自己投资。但a16z的40%的项目都是跟生态合作伙伴共投的早期项目，a16z通过与很多早期基金、天使投资人以及各种孵化器/加速器合作能按剧本找到很多潜在的项目标的，先用一点小投资占位，之后，一旦发现项目有产品到市场的匹配，市场增长有拐点的苗头，它就会用一个B轮的钱直接砸进A轮投资，再配以强大的投后管理和咨询团队，用重度的投后辅导+重仓的资本一起配合来加速企业的非常规成长。
而传统的VC更像猎手，先大范围地去搜索项目标的，找到好项目后，还要观察它能否通过产品和市场匹配，才可以正式融A轮。
但A轮投资其实是创业公司阵亡率最大的阶段。各行业不一样，但基本上是7/8，即8个里头会有7个死在A轮融资后。为什么呢？因为虽然大多数A轮死的创业项目不是因为产品没有满足用户需求，而是因为商业模式无法扩展，或选择扩展的时机以及路径不对，最后导致项目死在现金流干涸，流血而死。
a16z要解决的就是这个问题：降低科技创业项目“A轮死”的风险，它的核心团队拥有全过程的创业经验，敢于冒这个险。a16z用B轮的钱去投A轮，去帮助创业者去跨越鸿沟。如果只是给钱，那就没有意义了，所以a16z要安排负责投后管理的运营合伙人进到项目中来做深度辅导，用认知赋能和现场指导来帮助创业项目加速，尽早跨越鸿沟。这样的话，a16z变成了一个给创业公司提供深度服务的咨询公司。
原来的一条连续的，线性的投资成长模型，变成了用小种子投资探路再突然放一个大A轮投资的加速曲线。a16z的模式对现有的VC构成了一个降维的打击。
3.
VC也是创业，也需要数字化转型
VC其实也是一种创业公司，特殊的创业公司，也需要数字化转型。特别是这十年，云计算、移动互联网、数字经济起来之后，VC行业也遭受了新商业模式的冲击。
马克·安德烈森说，所有的商业模式只有两种挣钱的方式，“组合”或“拆解”。“There are only two ways to make money inbusiness：one is to bundle；theother is unbundle。” VC行业也需要拆解和再重构。
在互联网、云计算出来之前，投一个创业项目其实是蛮贵的，入门门槛可能是几十万到几百万美金。云计算起来之后，门槛极速的下降。2010年，基本上5万美金就可以作为种子轮的基金投一个创业项目。帮助创业者降低试错成本的精益创业方法论是2011年开始提出的。有了精益创业、设计冲刺、敏捷开发、黑客增长、闪电扩张等一系列“小、快、灵”的创业方法论指引，数字科技类创业的试错成本越来越少了。你可以用更少的钱去支持更多的项目。
更多人开始涌入早期天使投资的领域，但他们有钱做天使投资，但是普遍没有能力和体系做辅导，特别是早期项目的辅导越来越需要系统化的辅导才能快速脱颖而出，那怎么办？
于是，YC、TechStars这些专业的孵化器、加速器等，就应运而生。这些创业项目孵化服务企业基本上都是在2005--2007年前后成立的，而创业孵化器也需要一些种子基金或者是小VC的配套。所以，像First Round Capital这些Super Angels（机构化的天使基金），或叫做Micro VC便应运而生——开启了VC小微化、原子化的趋势。
以前，创业公司可以一直到B轮，才把商业模式的真正价值跑出来。但今天，按照a16z的玩法，一定要在A轮前，你就要把商业模式验证出来，然后才能借助一笔大的投资加速产品到市场的曲线。这样的话，传统VC的游戏空间就需要往左移了，加入到早期孵化器和种子基金那拥挤不堪的混乱阵营里。这会对只有赛道判断能力，而缺乏辅导能力的普通VC造成很大不适应性。
这是a16z为自己创造的一个新的游戏空间，它在这个空间里有很大的话语权。所以，a16z的钱都是这么挣的。
作者/檀林
