这次真的不一样
1969年，巴菲特眼见股票估值涨到疯狂的程度，思考再三，终于决定清仓获利走人。
当时，他的很多合作伙伴、朋友都觉得不可思议，这么好的市场环境，到处都是赚钱的机会，他竟然不干了？难道脑子有问题？
一个月后，美股见顶，股价开始疯狂暴跌。
此次战役后，巴菲特终于一战成名，成为美国投资界的一枚璀璨的明星。
事实上，美国经济在1966年的时候表面还是不错的。
尽管法国这样的“垃圾”动不动就要拿着美元去兑换黄金，让美国人很郁闷，可是，基本面是好的。
然而，快乐的日子总是短暂的~
1968年开始，越战的烧钱程度、实体经济增长的乏力等诸多问题开始严重困扰美国的国家债务，赤字成了当政者很头痛的问题。
不仅如此，法国人已经带领更多后进国家都去拿美元换黄金，演绎出黄金危机。
苏联要搞事，当年法国“五月风暴”后全球大学生上马路游行，马丁路德金又被干掉了……
美国政府除了超大规模放水刺激市场，其它办法也没有了。
而这一招直接引发了1968年开始的为其一年的美股暴力拉升，而巴菲特也是在此期间获得了巨大的利润。
在经历了1969年后半程的暴跌后，巴菲特竟然有近5年的时间几乎没有什么很象样的投资。
股神不炒股，真的是世所罕见。
难道那个时候真的没有投资机会了？还是另有隐情？
-------------
事实上，在这5年里，曾经上演了漂亮50的白马行情。
当时的经济基本面与当前高度神似，大滞胀的前景下，未来经济增速前景是黯淡的，美联储后来反复降息放水，大家就都去炒作超级白马股。
然而，在美联储持续性的刺激下，很多资产的价格都在极度的宽度震荡中暴涨暴跌。
就像1969年美股暴跌的时候，股价其实是回到了1968年大涨之前，那个时候估计很多人是要吐血了。
可是，此后1971年初美联储连续5次降息，同时，尼克松政府倡导的“新经济政策”，实质为扩大财政赤字、刺激经济，尽管存在工资和价格管制，但物价仍快速上涨。
这波骚操作，竟然也让当时的美股出现了所谓的结构性行情，也就是上面提到的漂亮50行情。
最终，在1974~1975年期间，美股出现暴跌，股灾式的重挫中，很多投资者血本无归。
按照巴菲特、索罗斯等人的后来说法，经济史上严重低估了1969~1974年的市场灾难，甚至当时的人都没有感觉的自己身处极为严重的危机。
仅仅只是因为这场灾难是为期近5年的持续性的，而不是像次贷危机那样有个明显的时间轴上的“点”。
换句话说，其实这5年时间就是一场超大规模的经济危机。
只不过，因为它没有表现的像其它经济危机那样是一个重大事件驱动，而是演绎成一连串的事件发生。所以，大部分人仅仅感觉日子越来越难过了，却并不清楚自己已经身处经济危机中了。
图片
大家仔细看看这张图，整个这12年里都说一连串的事件发生，是一个超大规模的长周期的危机。
而1969~1974年，更是高密度的多事件驱动，从而让当时物价、失业率、经济增速全部沦陷。
即使我们看1975年以后的历史，也依旧可以看出当时主政者们的挣扎。
1974年上任之初，福特政府采用调节税率结构和偏紧货币政策来治理通胀，然而物价下行伴随经济萧条的进一步加剧，失业率快速上升，1975年美国失业率高达8.5％，GDP增速下滑至-0.2%。随后福特政府将重心转为重振经济，采用扩张性财政、货币政策来刺激需求，财政政策方面采取了大幅减税叠加减少政府开支的政策调节经济，1975-1976年共计减税328亿美元，但减少政府开支未果，1976年财政赤字超预期达737亿美元，通胀居高不下。
很明显，当时的情况是药不能停，药停了命就没了。
------------
那么，这种类型的经济危机到底是怎么回事？
传统的经济危机不应该是某一天股票开始疯狂暴跌、或者大机构爆仓、或者突发战争等等嘛？
长期关注A视野的老铁应该都很清楚，A森一再强调，1968~1982年是全球经济身处那一轮技术革命红利的尾部。
就是现在一样，实业怎么做都是亏，劳动生产率短期没法提高了。
这个时候，为了捍卫民众的福利水平，疯狂的救市。
只要经济稍有不行，就开闸放水救市，甚至到了后来，连物价都不考虑，就直接发福利。很巧合的是，现在的美联储主席鲍威尔也说，通胀不是什么大问题。
每年就只能产生这么多财富，但是，各国的吃福利的财政开支越来越刚性飙升，那么，除了拼命放水刺激来不断实施重新分配，还能干嘛呢？
发达国家内是如此玩的，国与国之间的财富分配也是如此。
只要能够保就业、保福利，就拼命印钞，先解决眼前的问题。
这就是那轮大滞胀的真正底层逻辑！
而伴随着超长期的刺激，每一次救市所能够产生的“药效”越来越有限。
所以，就要不断的放水救市。即，经济一差就救市，经济稍微好点，就休息一下；一休息，经济又不行了，就赶紧再救市。
高频次的松松紧紧，最终，硬生生把一场传统的经济危机变成了横亘10来年的超大规模危机。
显而易见，这恰恰是我们中国人从来没有体验过的经济危机。
中国人脑海里最清晰的是次贷危机，有个“雷曼时刻”，然后一下子经济就不行了。
但是，中国人没有经历过大滞胀时代的经济危机，其表现形式将不再是一个时间轴上的点，而是演绎成时间轴上的一段时间。
你可能觉得危机感觉不是很强烈，但是，也知道以后全球经济会越来越差，而事实上，将来回过头来看，其实已经身处全球经济危机了。
2020年的全球救市基本面，也是如同1968年那样的基本面，即，劳动生产率很难提高，各国全是债务，美元的信用已经越来越差。
那么，如果本轮美联储的救市、配合白宫的财政刺激下，后续再次出现美股超大规模的暴跌，其实就等同于回到了1969年后半程的那种暴跌。
此后，我们将见证主要经济体为了避免陷入次贷危机式的经济风暴，不断加大剂量救市，甚至直接牺牲通胀。
这样的救市可能会短期维稳经济，但是，注定又是边际药效下降，然后又需要更多的经济救助。
从这个维度来看，本轮经济危机也必将是呈现为时间轴上的一段时间，而不会像是2008年次贷危机那样的时间轴上的一个“点”。
-------------
那么，这意味着什么？
从广义角度，我们已经身处全球经济危机的初始阶段了，即，一只脚已经踏入经济危机了；
本轮危机，很容易让人忽略自己身处危机，而仅仅感觉“未来很难”；
各国政府会不断救市，甚至牺牲通胀；
财富分配会进一步分化。
而对照当时举国体制的日本，中国的位置会更加有利。
当时的日本尽管也深受外围市场的影响，但是，其血拼产业升级的国家目标下，反而快速实现了从中低端制造业大国转型为中高端制造业强国。
而且，尽管大滞胀也打击了日本经济，甚至在这12年里，日本的房地产、股市都有宽幅波动，然而，总体日本经济转型期的房股回报率都非常好。
虽说大滞胀的危机是一场长周期的呈现形式，但是，各国改变自己劳动生产率的能力还是完全不同。
美国受困于技术革命始终出不来，所以，很难短期提振国家经济。
而后进国家中赶超型经济体，就像当时的日本，则可以通过模仿、改良美国已经成功产业技术，实现自己国家的劳动生产率依旧快速攀升。
即，大家都不是很好，但是日本人的应对方式却让他们获得了巨大的成功。
为什么现在的美国要如此疯狂的针对中国？
因为，70年代日美第一次产业链战争下，日本竟然成功逆袭。其结果是，美国不得不在80年代中叶再次对日本发动产业链战争，这才取得阻击的成功。
而中国的经济模式很多是借鉴日本的，美国人是一眼就能够看出来这意味着什么。
因此，从学习行为的角度，美国人等于是提前发动遏制战略，生怕出现日本那样的情况，需要两轮才干趴下中国。
可中国不是美国的盟友，如果第一轮就没有能够成功遏制，中国未必会给美国第二次机会。
这就是当前中美关系最最麻烦的根源所在！
忘了次贷危机吧~
那种单一事件发生后产生的经济危机、金融危机，仅仅只是技术革命红利还很丰厚的时候。
因为大家都在疯炒，炒过头了，就算暴跌，政府一救市还可以很快复苏。
大滞胀时代的全球经济危机，会是一连串、高频次的危机事件组合而成。因为，没有什么技术革命红利了，大家赚钱都难。你不是持续性的救市，马上就跌给你看，让你此前所有的救市活动全部变成“白干”。
这其实就是本轮经济危机最为疯狂的地方！
总结一下：
技术革命红利丰厚时期的经济危机，往往以单一事件驱动，有类似的“雷曼时刻”，呈现为时间轴上的一个点。
技术革命红利几近衰竭时期的经济危机，绝对是药不能停，一停就垮，未必会有极为明显的“雷曼时刻”，而是呈现为一连串的危机和经济困顿，表现为时间轴上的“一段时间”。
须知，我们面对的是后一种类型。
须知，无论如何救市，我们回不到从前。
须知，如此疯狂的救市，恰恰已经证明：
我们的一只脚其实已经踏入经济危机中了！
