2017年春节后第二个工作日，假期余温未消。中国第三大电商唯品会迎来开门红——旗下上海品众商业保理有限公司发行了一支额度超过3亿。
近年来，消费金融领域的资产证券化热潮不断升温。仅在刚过去的2016年，继蚂蚁借呗在2月发行ABS产品后，京东金融、中腾信等纷纷跟进，再加上小米金融、宜人贷、分期乐等，国内近年已发行的ABS资金规模合计已逾200亿元。
无电商，不金融，但唯品会是做得最低调的一家。2017年春节后，唯品会首次开闸ABS产品，即赢得广泛市场关注。
ABS热潮里不可或缺的新力量
所谓资产证券化（Securitization），就是将未来发生现金流的资产打包组合成资产池，经过结构化设计，将低流动性资产转化为高流动性的资产支持证券（ Asset BackedSecurities, 即ABS ），这种安排可将企业的未来资产提前变现和转移分拆，从而满足融资和风险释放的需求。
很多互联网金融公司都通过ABS来拓展资金渠道，这其中，阿里巴巴和京东最为典型。2013年7月，“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”获中国证监会批复挂牌转让——这是国内首单基于小额贷款的证券公司ABS产品。
此后，2015年9月，京东发行了第一期资产证券化产品——京东白条应收账款债权资产支持专项计划。随后1年时间，京东金融持续发行了8期ABS，累计金额120亿元。
客观地说，将基础资产打包出售可回笼资金进行再次放贷，发挥类似银行的“吸储－放贷－回收再放贷”的乘数效应，一定程度上变相突破了资本金和杠杆限制，有利于扩大业务规模。
具体来说，就唯品金融目前开展的互联网消费金融业务，资金、风控、场景是三大核心要素。在具备必要的消费场景和风控能力后，企业融资能力的大小决定了其业务发展规模及发展速度。此次ABS获批，为唯品会打开了一条新资金渠道，对唯品金融有重要的战略意义。
年前，东哥受邀参加复星集团年会，分享关于新零售及电商的看法，还特别重点推荐了唯品会。虽然，唯品会近70亿美金市值不低，但相对其活跃用户规模，以及以中产为主的用户质量，包括互联网金融上，还有很大的商业价值提升空间。
同阿里巴巴和京东等电商同行一样，唯品会开展互金业务有天然优势。坐拥渠道、流量、消费者、供应商、大数据，延展至互联网金融，既可丰富应用场景，增加用户粘性，还能带来更多盈利。
作为全球最大的特卖电商，唯品会布局互金业务由来已久。除了消费金融业务，唯品金融的主要业务还包括供应链金融、理财和保险。最新的一个进展是，2017年1月宣布完成对浙江贝付的全资收购和更名，如愿拿到支付牌照，完善其互金布局的支付版块。
从2013年11月起，唯品会即在平台上为供应商提供基于应收账款的融资。在2014、15年获得两个网络小贷牌照后，唯品会则开始为B端供应商和C端消费者提供服务。
随着消费金融商业模式的逐步成熟，发行成本相对低廉的ABS已成为开展消费金融企业拓宽融资渠道、将存量资产盘活的重要途径。经过多年精心布局和储备，唯品会发行ABS产品已是大势所趋。
逆势而上，唯品会获批ABS的理由？
事实上，业内人士都能感知，2016年国内互联网消费金融ABS市场确实火热，但由于校园贷等问题频发，到去年下半年，国内监管层对非挂牌的消费金融ABS产品非常谨慎。
但显然，阿里、京东等电商巨头的ABS产品却没受到波及。究其原因，除了他们电商巨头资信的光环外，最主要的原因可能是，电商消费金融ABS的基础资产，电商平台有庞大的基础消费数据为消费信贷提供依据，保证基础资产的质量。
最近一期财报显示，唯品会2016年Q3净营收超过120亿元，同比增长38.4%。同时，唯品会活跃用户总数同比增长43%至2080万，复购用户同比劲增49%达到1670万，唯品会总订单数同比增长34%至6010万单。
唯品会的消费金融产品名称为“唯品花”，用户在唯品会平台可使用“唯品花”“先消费，后还款”，目前提供3、6、9、12、18期分期服务。
自2015年11月，唯品花开始对外推广之后，其用户数量不断增长，目前使用唯品花在唯品会商城进行支付的占比已经超过15%。2016年唯品会12.8周年庆活动期间，使用唯品花的用户客单价高于全站平均客单价达45%，用户活跃度提升27%。
在用户数快速增长的同时，唯品会还严格根据用户历史消费数据对用户进行消费画像以分配授信额度，极大的保障了唯品会ABS业务的资产化源头---消费信贷既有品质又有数量。
在互联网金融ABS监管趋紧，资金成本普遍较高的当下，唯品会的中金—唯品花第一期资产支持专项计划逆势获批并成功发行，唯品会作为重量级电商平台的多年积累功不可没。中国国际金融股份有限公司是国内大型券商之一，此次唯品金融与其合作开展资产证券化，体现了中金对唯品会以及唯品金融基础资产的认可。
此外，此次产品获批，也侧面检验了唯品金融多年构建的大数据风控体系。通过多年的电商交易数据积累，为描绘用户的消费画像提供数据基础，唯品金融在产品设计、风控建设、运营分析等方面，充分利用大数据的资源建立贷前审批、账户管理、贷后催收、反欺诈的全生命周期风控管理体系。
无论如何，2017年首开资产证券化渠道是一个标志性事件。对唯品金融在整个金融链条中不断提升效率，降低成本，提升自身资金循环和自我造血的能力，实现金融业务更长远发展奠定了一个基础。
一位在几年前就曾用过唯品会金融服务的电商行业朋友说，作为商家，他的评价是“很及时，很靠谱”，在他看来，唯品会将会成为中国电商第三极——唯品系。这几天在广州和几个电商朋友交流，他们多次提及，和这么多电商平台合作，唯品会是最懂商业的，发展至今，依然把绝大部分精力放在产品和业务上。
互联网金融是大赛道，在唯品会电商生态很好的基础上，其超过2亿的用户基础，注重品质与品牌的用户特点，唯品金融的想象空间足够大。
作者李成东，前腾讯、京东战略分析师，电商天使投资人，京腾汇创始人，有不同观点，欢迎直接评论、回复与东哥互动！
