昨天，微博发布一季度财报，增速相当亮眼，尤其是3 4亿的月活用户数，标志着微博在核心用户指标上首次超过了大洋彼岸的Twitter。捷报一传来，市场反应积极，当天微博股价飙升超25%。
当Twitter已成往事，Youtube和Instagram才是微博这一阶段的真正目标。那么，微博的财报数据和高增长背后有何驱动因素，下一阶段的微博还有多少向上空间？今天皓哥就带大家一同解读微博财报。
一、财报数据分析
1、营收与用户基数持续增长，尤其是月活跃用户，微博反超Twitter
净营收：同比增长67%至1.99亿美元，超指引上限4.8%，超市场预期6.3%；
净利润：微博已连续11季保持盈利，当季净利润4690万美元，同比涨幅561%，non-GAAP净利润5780万美元，同比增长254%；
用户增长：2017年3月，MAU（月活用户数）在高基数的前提下，再创上市以来单季度增幅新高，同比增长30%至3.4亿，也首次超过了Twitter（同期MAU为3.28亿）。其中移动端MAU同比增长40%至3.09亿；DAU（日活）同比涨28%至1.54亿，DAU/MAU比重保持在45.3%的较高水平。
我们认为，超越社交媒体鼻祖twitter只是时间的问题。
一方面，微博有持续迭代产品和创新商业模式的能力。从最初“偷师”Twitter的短图文，到不断迭代出短视频、直播、问答等产品形态，引入垂直化内容等新玩法，可以说微博很好地把握住了几次媒体内容形态变革的红利。反观Twitter在过去几年的产品形态和商业模式却鲜有创新，生生错过了直播和短视频的红利。
另一方面，微博面对的是13亿人口的大市场，即使渠道下沉已有一段时间，但仍有巨大的红利。据了解，微博目前在一线城市MAU是微信的62%，而二、三线城市分别只有41%和27%，随着微博今年将与手机厂商、电视综艺、头部APP加大渠道建设的合作力度，将继续扩大用户规模。而Twitter在美国已到了用户增长乏力的阶段，同比增速降至6%了。
2、广告收入增长强劲，平台商业化模式进一步得到验证
广告和营销营收：广告收入同比涨71%至1.693亿美元，在总营收中占比高达85%；
中小企业和品牌客户：两者的微博广告营收均快速增长，其中品牌广告同比增长89%，中小企业和自助广告营收同比增长97%。
透过这组数据，我们可以看到微博的商业化的健康度良好。一季度的前20大KA客户在微博上的营销预算同比增长超过200%；同时中小企业和个人用户的自助广告增长态势也很迅猛，打消了市场对微博过于依赖头部大客户的担忧。
二、微博后续的增长空间在哪？
如今的微博已经进化成一个超级社区，简单地说，微博有机会成为中国的Twitter+ Instagram + YouTube。
因此，微博的第一个增量在短视频业务。通过流量扶持等方式，微博鼓励KOL和内容创作者加强短视频的生产，今年Q1的头部用户视频的发布量同比增长176%，仅3月份的日均视频播放量就同比增长了5倍以上。
同时，微博今年与多家媒体和头部IP版权方达成战略合作，提供独家短视频，包括央视和各卫视春晚，以及NFL、NBA等顶级体育IP，成功吸引了增量用户，并且提高存量用户的粘性。收入回报也已初步显现：Q1的视频广告客户数环比增长50%。
微博CEO王高飞在电话会议上提到，过去微博主要关注PGC的短视频生产和分发，从今年开始公司将产品重心放在了UGC上，在今年春节后发布了两款针对UGC的短视频产品：微博故事（内测）和光影秀。
拿微博故事来说，用户可发15秒的短视频或一张照片，加滤镜、贴图、文字等特效。短视频发布后不会自动进入信息流呈现，而是单独出现在信息流最上方的微博故事区。
我们认为，微博下一阶段的短视频业务能否取得好成绩，很大程度上将取决于微博在这些新产品上的后续落地情况。微博故事的产品逻辑与Instagram的Stories非常相似，因此要预测微博的向上空间，Instagram Stories上线后的表现是一个很好的参照。
（Instagram近年月活用户增长数据）
从Instagram近年的MAU增长趋势来看，在2015-2016年间它也曾有过增速放缓的时候，但借助去年8月上线的Stories，Instagram获得了新一轮快速增长，今年4月MAU冲破了7亿大关，距离去年MAU过6亿只用了4个月的时间，且目前增长态势还将持续。
根据微博测试数据，目前有10%的样本用户每天使用微博故事。在Instagram的日活跃用户中，约有40%使用Story产品。参照Instagram，我们认为微博在全面开放故事产品功能之后，无论在用户增量还是活跃度方面都有相当大的潜力。
除短视频业务外，微博的垂直化内容策略也将是另一个重要的驱动力。
之所以扶持垂直化内容，是为了提升内容的品质，从过去以社会热点、明星八卦内容为主的大众化1.0阶段，升级到2.0的精细化运营阶段，不仅拓宽存量用户的使用场景，也能满足用户个性化内容的增量需求。因此，微博在科技、财经、电影、旅游等垂直频道持续挖掘深度内容，逐步优化垂直内容的质量与专业度。
同时，微博也专注于培养中小KOL，大力扶持各个垂直领域的MCN机构，让内容创作的生态更多元化。每个MCN公司就好比一个网红公司，微博将扶持的中小V微博账号交由这些MCN机构管理，后者可获得微博平台的专属资源和优惠政策。比如在去年，微博就在短视频领域和200多家视频MCN机构合作，包括大家都很熟悉的“二更视频”和“一条”。在不到一年的时间里，它们旗下月阅读量大于10万的帐号数提升了118%。
据说，微博今年的计划是扶持40多个垂直领域。比如，皓哥的科技微博大号也得到了微博的资源扶持，四月某一周的阅读量能高达1500万，148条微博平均每条有近10万的阅读量，作为一个互联网科技领域的垂直自媒体，这数字连我自己都没想到。
未来随着MCN模式在这些领域的成功复制，相信微博的营收将还有上升空间。
另外，优质的垂直内容也需要有好的内容分发机制，微博新实践的兴趣信息流产品，能精准地匹配用户需求，促进用户的阅读反馈与垂直内容生产者之间形成正反馈。
随着正反馈的逐步建立，微博也计划在半年内，将基于兴趣的信息流产品扩展到大部分用户群，未来有望在以下两方面助力微博。其一是获得增量市场，目前中国的兴趣信息流市场还没有一家独大的产品，基于微博以往微博的社交关系链和内容生产优势，有望获取这一增量市场的空间。
其二是帮助微博更好地渠道下沉。三四线城市的用户因为接触移动互联网的时间不长，在起步阶段微博内关注的好友数量有限，而兴趣信息流产品能有效降低他们的使用门槛，在微博上他们感兴趣的内容会源源不断地出现，由此微博渠道下沉的获客难度也会大大降低。
三、微博面临的竞争
随着微博市值突破170亿美金的历史最高点，资本市场也开始担心微博还能走多远，会有哪些新的竞争构成威胁？正如CEO王高飞在财报会议上所说，微博面临短视频和信息流两大类产品的挑战。
先看短视频，目前市场的竞争对手比如快手、今日头条孵化的火山小视频等。相比之下，微博的优势在于其独特性，它是唯一的社交媒体入口。而信息流产品的竞争来自各大新闻客户端和今日头条。
相比之下，微博的最大优势是以用户为中心的社交关系链和账号体系，而市面上绝大多数信息流产品都是以内容为中心。用户们在其他信息流产品上最多只记住了好的内容，却难以记住作者，缺乏足够的转发和关注机制帮助内容生产者形成粉丝关系沉淀、建立IP。
同时我们也注意到，今日头条上线微头条之后，吸引了不少头部明星和KOL入驻，对微博构成了直接的威胁。但从目前来看，一方面今日头条的推荐机制仍然是以算法为核心，对“人”的重视度还不够，且用户的转发机制较弱，在社交关系链条方面还不如微博；另一方面，今日头条的内容质量相比起微博还有待提高。
结语
本质上，微博在社交媒体领域已经没有直接竞品，各个平台之间打的是“侧翼战”，最终要看用户在哪个平台的信息获取效率最高、体验最好。微博在社交媒体领域独一无二的地位，以及持续的产品迭代创新、视频和垂直化内容的布局，加上未来仍处在渠道下沉的红利期内，我们认为，未来微博还能够继续发挥出更大的潜力。
