过度自信作为CEO的个性特征，是否会影响企业的决策呢？现有的研究回答是，CEO的过度自信会影响企业的长期投资、并购、创新等战略决策，但没有回答CEO过度自信影响运营层面的库存管理。
关于过度自信，DeBondt和Thaler曾说：“在心理学领域有关个人判断的研究成果中，最强的结论就是人们是过度自信的”。CEO的信息优势、专业知识和经验等特点决定了他们具有过度自信的倾向。
那么，过度自信作为CEO的个性特征，是否会影响企业的决策呢？
现有的研究回答是，CEO的过度自信会影响企业的长期投资、并购、创新等战略决策，但没有回答CEO过度自信影响运营层面的库存管理。不仅理论上如此，实证方面也没有清晰的结论。我们的最新研究正是围绕这一问题展开的。
CEO作为高层决策者，关注长期投资、并购、创新等战略决策理所当然，CEO同样会将精力关注于运营层面。其方式较多，既可通过接受或否决一些项目建议，也可通过对公司文化与部门的激励机制施加影响，还可通过解雇或聘任运营经理等措施予以实现。
既然如此，那CEO过度自信对库存管理究竟起积极作用还是消极作用呢？
通常的理解是CEO过度自信会导致企业持有较高的库存水平。
第一，运营管理环境的不确定，对未来销售的可能性与数量能否作出准确估计，对于库存管理政策选择十分重要。CEO们相信其知道的比实际知道的更多，产生精准幻觉，这种过分精准的预测会低估价值的变化，导致系统性的预测错误，引发企业的库存扩大。
第二，CEO对自己知识、能力的过度自信，导致他们会产生知识幻觉而带来认知偏差，从而会降低对未来预测的准确性。
第三，CEO对公司销售部门及公司的市场需求相当乐观，许多企业采用ERP系统，库存管理水平较高。这使得CEO认为，只要动动鼠标就能控制好库存，产生了控制幻觉。为了应对日益增加的潜在需求，过度自信的CEO会要求运营部门持有较高的库存。
因此，总的来说，CEO过度自信而产生的精准幻觉、知识幻觉、控制幻觉会带来公司保持较高的库存水平，较低的库存周转。
但是，当我们以美国制造业上市公司为样本，其数据分析的结论并不支持这样的逻辑。为什么呢？原因在于CEO过度自信实际上是“双刃剑”，CEO过度自信还有积极的一面。
首先，CEO有降低库存水平的内在动力。被认为是一个“运营天才”的苹果现任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）一贯认为“库存是魔鬼”。中国小米公司的CEO雷军面对用户抱怨称小米手机是"期货手机"的说法，也曾指出，“作为一家创业公司，……我们的订货都是提前12-14周，一旦卖不出去手上全是货。我不喜欢库存，宁愿少卖点。” 可见，CEO们是厌恶库存的，希望企业的库存水平能够保持在低位。
其次，CEO过度自信往往有积极的心理暗示，他们有足够的能力完成任务。因而，过度自信的CEO会积极努力，改善决策实施的效果，提高决策执行成功的可能性。
再次，过度自信的CEO会相信自己有足够的能力，更好的判断力。CEO大多对公司的运营能力有足够的自信，相信公司能够市场需求作出快速反应，并通过生产与补给来保持库存，过度自信的CEO会加强市场的理解，作出适当的库存决策，以确定正确的库存种类以及数量，从而降低库存水平。
最后，CEO过度自信会使企业在市场需求的预测上产生过度精准行为，有利于企业保持一个较低的安全库存，从而降低企业的库存水平。
由此看来，CEO过度自信还可以降低库存水平，加快库存周转。
美国制造业的数据不仅支持了上述结论，并且这个结论还相当稳健。我们的研究从实证的角度反映出了CEO过度自信积极的一面，从运营的视角来解释为什么过度自信的CEO虽然有时会作出一些价值破坏的投资，但在CEO的竞任中却能够成为最后的赢家。
作者/冯天俊
