“今日头条去上科创板不太可能”。多位券商、投资人也向燃财经表达了同样观点，字节跳动大概率不会在科创板上市，并给出三点理由。
2月22日，有媒体报道称，抖音运营商字节跳动或将在上海证券交易所科创板上市。随后字节跳动回应称，此消息不实。
市场仍然没有停止对此事的揣测和热议。传闻背后是国内市场对下一个BATJ的期待。回A股，这是去年全国“两会”上的科技界企业家代表和委员们热议的话题，留住第二批“BATJ”企业的态度已十分明确。
一位字节跳动的投资人对燃财经表示，“今日头条去上科创板不太可能”。多位券商、投资人也向燃财经表达了同样观点，字节跳动大概率不会在科创板上市，并给出三点理由。
1、未必符合“硬科技”标准
顺为资本合伙人赖晓凌表示，与已有的创业板、新三板定位相比较，科创板更倾向于吸引硬科技类公司。
在1月30日证监会公布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中，重点提及了新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
最近，中金、中信等券商正在做机构调研，向各家投资机构以及创业公司征集意见。目前已经公开的文件中，并没有对科创板及硬科技企业做出清晰界定，市场也呼吁更加清晰的科创板“硬科技”标准出台。
世界十大投行之一Sanford C. Bernstein的分析师曾指出，大多数中国创业公司都会与BAT合作，以获取用户、算法和投资。“头条的天才在于它以极少的资本成功积累了用户和建立了算法。”
一名不愿透露姓名的投资人表示，字节跳动未必符合硬科技的定位。
新鼎资本董事长张驰则认为，字节跳动大概率还是会去境外上市。科创版的主流方向，不是像蚂蚁金服、京东金融、今日头条这样的巨型独角兽，而是高新产业领域的中型企业，这才是科创版的最后方向。
2、拆VIE架构存不确定性
目前美元和人民币基金对科创板呈现分化态度。赖晓凌称，他身边有一些人民币基金的投资机构非常踊跃，拼命想上新三板，但美元基金持正向观望态度的偏多。
对于有美元参股的公司来说，是否需要拆分VIE架构才能上市的传闻不断。一方面，如果需要拆VIE架构，对于创业公司来说就是伤筋动骨，股东结构需要变更，要协商多家股东态度，需要很多时间。字节跳动股东众多，需要协调的各方利益也比较多。
另一方面，即便政策允许不拆VIE架构登陆科创板，对海外股东吸引力也一般，比如软银用美元基金投资之后，登陆科创板之后如何结汇就是个很现实的问题，国内也没有对应的税收政策，诸多不确定性因素让字节跳动很难在科创板上市。
“对于VIE架构的公司来说，登陆科创板最关键的是股改，取决于股东意愿，而一旦股东众多，要协调的利益也就很多”，一位PE领域的投资者表示。
张驰称，字节跳动的多轮融资是美元，虽然科创板允许这样的公司上板，但股东意愿和科创版细则没出，有很大的不确定性。
不光对于字节跳动，其他VIE架构的公司也普遍存在这样的烦恼。
3、体量庞大，分拆业务可能性不大
字节跳动对于融资类市场消息均不予置评，但据燃财经（ID：rancaijing）求证，一位此前参与字节跳动融资的机构投资人表示，字节跳动去年完成一轮融资，估值为750亿美元。
根据招商证券的相关分析，科创板的募资额度全年可能为500亿元人民币。国泰君安团队的分析认为，首批上市的科创板企业为10-15家，首批募资额为200亿元人民币，以此推算，科创板每家公司募资额最高不超20亿元。这样的募资额度对于字节跳动无疑是杯水车薪。
除了估值庞大，基本面上看，此前两天也传出消息称字节跳动2019年收入目标至少1000亿元，字节跳动对此不予回复。
据燃财经了解，一位字节跳动的广告大客户表示，千亿营收并非夸张，还是很有可能实现，去年今日头条因传播色情低俗内容、违规提供互联网新闻信息服务等问题，几个频道被关停，几天时间，由此带来的损失上亿。
有分析人士告诉燃财经，虽然字节跳动营收不错、估值也很高，但造血能力或许没有外界想象中强，海外扩张还需要大把的钱，更适合去海外成熟市场。
在一位投资人看来，现在市场上最为关键的是投资信心的恢复，以及流动性的保证。
那么，分拆出一部分业务单独上市是否可能？
一位字节跳动的投资人表示，可能性并不大，因为股东众多，太复杂。
张弛认为，字节跳动很难单独拆分出子公司登陆科创板，因为字节跳动的股东投资时的主体是整个公司。
北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀认为，监管层肯定会考虑市场容量的问题。他并不担心流动性，站在稀缺性的角度，资本市场讲究奇货可居。基于当前市场环境 ，今年以来，各种题材股已经蠢蠢欲动，概念股你方唱罢我登场，二级市场散户已经躁动。A股的流动性和非理性主要是散户提供的，从A股目前的情况来看，他们对于科创板很有兴趣。
关键的问题在于，字节跳动真的想清楚了要登陆科创板吗？他认为，科创板是一块试验田，市场的流动性、交易规则、监管制度都在摸索中，对于不差钱的字节跳动来讲，未必需要抢着做科创板第一个吃螃蟹的人。
建议
首批登陆科创板的企业名单一直是业内关注的焦点，此前有多份所谓的“科创板首批企业名单”流传，但均被辟谣。对于科创板未来发展，业内人士也给出了一些建议。
开创性的机制设计很重要
多位分析人士认为，以字节跳动的体量，作为科创板首批企业并不合适，科创板重在长期健康发展。
此前新三板市场流动性出现问题，科创板在机制设计上的开创性对资本市场非常重要，比如尝试注册制、追求企业核心价值、对应的退市制度等等，都很有希望培养出中国真正的纳斯达克。
一位机构投资人认为，既然科创板如此重要，就千万不要急于一时，起步更要注重平稳。第一波科创板企业无疑会享受到巨大的政策红利，但如果只是筛选出一些原本并不符合标准的企业，则无疑是缘木求鱼。
企业应选择匹配的资本市场
张永冀指出，资本市场如外衣，与企业一定要匹配，衣服合身，那是增光添彩，可衣不合体，只会暴露企业的短处，早年的阿里巴巴香港私有化、后来的万达商业地产退市，再到一批中概股的回归，都充分说明选择资本市场相当重要。
具体来说，如果科创板流动性不好，无疑是自生烦恼；可流动性很好，被市场爆炒，股价一步到位，透支未来三、五年的增长，更是会让企业家早早地迷失，乐视、暴风都是被资本市场迷惑的先例。
